RELEVÂNCIA DA INFORMAÇÃO CONTÁBIL NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO: UMA PERSPECTIVA POR MEIO DA ANÁLISE FUNDAMENTALISTA EM EMPRESAS DO ÍNDICE IBrX-50
Abstract
Diversos são os estudos sobre a relevância da informação contábil na predição de preços e retornos de ações de empresas de capital aberto. Entretanto, mesmo sendo considerada relevante por muitos desses estudos, os investidores, em grande parte, só validam as informações contábeis como relevantes quando associadas a medidas não-financeiras divulgadas e, principalmente, a comportamentos históricos do mercado. Nesse sentido, este estudo buscou verificar a relevância das informações contábeis para investidores do mercado de capitais diante de um modelo de regressão composto exclusivamente por índices financeiros derivados de dados contábeis para explicar o preço das ações de empresas do IBrX-50 entre 2011 e 2016. Após selecionar os índices mais relevantes de cada grupo de indicadores em termos estatísticos, foi gerado um modelo que continha as variáveis: Giro do Ativo, Composição do Endividamento, Liquidez Corrente e Return Of Assets. Os resultados para a amostra selecionada apontam uma explicação de aproximadamente 29% do preço das ações diante desse modelo, que é estatisticamente significativo a um nível de 99% de confiança. Após isso, foram utilizados quatro modelos de regressão simples para cada variável selecionada para o estudo e constatou-se que a variável responsável pela maior parcela de explicação do modelo foi o Giro do Ativo. Além disso, as variáveis de endividamento e rentabilidade perderam sua significância quando agregadas ao modelo como um todo. Os resultados sugerem que a eficiência na utilização dos ativos e a alavancagem dos recursos disponíveis são potenciais fatores de explicação do aumento do preço das ações. Dessa forma, a utilização de dados exclusivamente contábeis possibilita a predição dos preços das ações no mercado de capitais por meio da análise fundamentalista.
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