Um modelo alternativo ao Novo Consenso para economia aberta: evidências para a economia brasileira no período 1999 – 2014

Resumo

O objetivo deste artigo é avaliar empiricamente a validade de uma explicação teórica alternativa sobre como funciona de fato o SMI no Brasil. Nesse modelo teórico alternativo, a inflação é principalmente de custos (e portanto não é de demanda) e seu controle é feito via variação da taxa de câmbio, que em ultima instancia responde a taxa de juros básica fixada exognamente pelo Banco Central.  Utilizaremos um modelo de Autorregressão Vetorial (VAR) para avaliar se os dados da economia brasileira corroboram os canais de transmissão de curto e longo prazo propostos em modelo teórico alternativo. Os resultados do modelo estimado apontam para a importancia do canal de custo da inflação e da política de determinação da taxa de juros para o controle da inflação via mudanças na taxa de câmbio e na inflação importada (em R$).